「仕事に活かす経済・不動産レポート」(2021年12月号)

【サマリー】

岸田政権は、「子供世帯への10万円給付金」を打ち出していますが、果たして実行すべき政策はこれだけなのでしょうか。
メディア報道などでは、住宅・不動産業界に対する政策支援が見えにくくなっています。
パンデミックや不況下での政策対応は、「スピード」と「現場目線」を基本にお金を回すことが最も大切となります。残念ながら、岸田政権はその視点が十分であるとは言い難い状況にあるといえるのではないでしょうか。

我が国の政策は、「船頭多くして船山に登る」を地でいっているように感じます。早急な軌道修正と実行力を期待したいところです。

（1） 今月のテーマ：我が国のGDPの状況を整理。

我が国のGDP回復力は諸外国に比べて出遅れ感が目立っています。具体的には、

①2021年3QのGDP成長率は前期比0.9%減、年率換算で3.6％減と2四半期ぶりにマイナス
②2022年の水準も諸外国に比べて回復力の弱さが目立っています
③2019年を100とした2022年のGDP水準は、中国116.7、アメリカ107.6に対して我が国は100.7

といった状況となっています（図表2参照）

（2）column：建設工事（建築部門の）利益率が低下しています。

2022/3期第2四半期（4～9月）のゼネコン各社の完成工事総利益率が低下。
発注者としては、施工床面積、（建物構造に影響を及ぼさない範囲での）工法やスペック、工期の設定、発注タイミングといった点を見直す、といった対応が求められると思われます（図表3参照）、

（3）定点観測：建設不動産関連統計は堅調。

21年10月の建設工事受注は民間建築を中心に2カ月連続でプラス。新設住宅着工戸数は、首都圏の持ち家着工が206%増と伸長、貸家着工は８カ月連続プラスと全国的に増加地域が広がっています（10ページ及び図表4参照）

（4）小売り、外食系統計では、回復感は弱いものの、一部に底入れ感の動き。（図表5、7、8参照）

（5）景気ウォッチャー動向調査によると、11月はコロナ収束期待で高水準のマインドが続いています。

家計動向DIは過去最高水準となり、特に百貨店、飲食店では年末年始に向けての売上高回復に対する期待値が上昇しています（図表10、図表11参照）

（6）コロナ禍においても労働市場は安定基調が続いている。

要因は、国内での慢性的な人手不足ですが、持続化給付金、雇用調整助成金など公的支援の効果が切れる2022年の動向が注目されます（図表13参照）、


【INDEX】

① 今月のテーマ：GDP回復力が弱い
・2021年第3四半期（7～9月）のGDP統計にみる我が国経済の実態と諸外国との比較
図表1　我が国の四半期毎の実質GDP成長率
図表2　主要国・地域における実質GDP成長率
② Column：建築部門の工事利益率が大きく低下しているのは何故か？
図表3　土木部門、建築部門の完工総利益率の推移
１．ここがポイント（１）定点観測→住宅着工の好調な状況が続いている
Ⅰ-1.生産活動・消費活動・マクロ経済指標の現下の動き
・生産活動（建設受注、住宅着工）は依然として持ち直しの動きが続いている
・消費活動は全体として回復感が弱いものの、一部に2019年水準を上回るケースも出てきた
・有効求人倍率や失業率などの雇用環境は安定基調が続いているが、、、
Ⅰ-2.経済活動における建設・住宅産業の動向
図表4　経済活動における建設・住宅産業の動向～建設業の受注及び着工の状況
Ⅰ-3.主な経済統計の推移～消費活動、所得・雇用環境
図表5　主な経済統計の推移～消費活動、所得、雇用環境
Ⅰ-4.主な経済統計の推移～生産活動、物価動向、金融市場等
図表6　主な経済統計の推移～生産活動、物価動向、東京都の人口移動、金融市場の動き
Ⅰ-5.経済活動における消費の状況①～小売業の企業別月次売上高
Ⅰ-6.経済活動における消費の状況②～外食産業等の企業別月次売上高
Ⅰ-7.経済活動における人出の状況～交通機関の利用状況、ホテル稼働率等
早耳・地獄耳・馬耳東風　【中国バブル崩壊の予兆？恒大集団問題の行方はどうなるのであろうか】
Ⅱ.ここがポイント（2）
景気ウォッチャー調査 ⇒ コロナ収束期待でマインドは高水準継続
A）コロナ収束期待で家計動向の改善傾向が続いている（図表10コメント）
B）なかでも飲食、サービスはコロナ前を上回っている（図表10コメント）
C）企業動向は、製造業の改善傾向が続いている（図表10コメント）
D）企業動向では、企業物価上昇が来年の経営課題か？（図表10コメント）
E）雇用動向は、採用意欲は回復しているものの人手不足問題は継続
Ⅱ-1.景気ウォッチャー動向調査
1）11月の景気ウォッチャー判断DIは、家計・企業・雇用動向ともに10月の高水準を維持している
2）家計動向では、過去10年間での最高値を更新。飲食、ホテル、サービス関連のマインドが一段と上昇？
3）企業動向もコロナ禍前の水準を回復しているが、来年にかけては物価高と半導体不足が暗雲か？
Ⅱ-2. Coffee Time　
【コロナ禍でも労働市場が安定しているのは何故か？】
Ⅱ-3.暮らしの流れ ～ 知って得する冠の日 ～
Ⅲ.ここがポイント（3）
資本市場と実体経済の動き ⇒ 株式市場は膠着状態か？
A)建築着工は、全国的に着工床面積が増加している（図表14コメント）
B)小売売上高は、売上高回復傾向が広がっている（図表15コメント）
C)日経平均は、景気回復に懐疑的で上値の重い展開（図表19コメント）
D)感染状況を勘案すると、オミクロン株に対する過度な警戒は禁物か？
E)岸田政権は、「政策の立案と実行」に時間が掛かりすぎている印象か？
Ⅲ-1.ニッチな視点：地域別にみた経済動向、株式市場の動き
Ⅲ-2.地域別経済統計①：建築着工床面積、新設住宅着工戸数
Ⅲ-3.地域別経済統計②：小売売上高、家計消費支出
Ⅲ-4.地域別経済統計③：有効求人倍率、家計実収入
Ⅲ-5.株価指数の推移①：建設株指数、不動産株指数
Ⅲ-6.株価指数の推移②：日経平均株価、ニューヨークダウ
Ⅲ-7.専門用語の解説コーナー